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2月3日SHFE市場：風(fēng)險(xiǎn)偏好下降 滬錫繼續(xù)下挫

更新時(shí)間：2026-02-03 15:23來源：文華財(cái)經(jīng) 　 瀏覽次數(shù)：100 | 文字大小：大 中 小

近日貴金屬暴跌，恐慌情緒蔓延至有色金屬板塊，滬錫夜盤大幅下挫，主力合約一度跌超12%，白盤市場情緒修復(fù)，滬錫跌幅收窄至6.7%，報(bào)383340元/噸。此輪急跌的導(dǎo)火索在于凱文·沃什被正式提名為美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，其偏鷹派的政策傾向引發(fā)投資者對貨幣政策收緊和美元走強(qiáng)的擔(dān)憂，風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速降溫，帶動(dòng)整個(gè)有色金屬板塊承壓。疊加此前滬錫持續(xù)上漲，已積累大量多頭倉位，在宏觀情緒突變背景下，資金集中平倉形成踩踏效應(yīng)，導(dǎo)致價(jià)格急挫，不過，隨著國際貴金屬價(jià)格企穩(wěn)，滬錫跌勢放緩。

　　
　　1月國內(nèi)精錫產(chǎn)量基本符合預(yù)期，環(huán)比變化不大。云南與江西兩大主產(chǎn)區(qū)的冶煉企業(yè)整體維持高開工水平，但受限于原料端瓶頸，增產(chǎn)動(dòng)能明顯不足。其中，云南地區(qū)冶煉廠雖保持高位運(yùn)行，卻因錫礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，難以進(jìn)一步提產(chǎn)；江西則長期受廢錫原料短缺制約，粗錫產(chǎn)出受限，導(dǎo)致精錫產(chǎn)量繼續(xù)處于低位區(qū)間?？傮w來看，在原料約束未實(shí)質(zhì)性緩解前，國內(nèi)錫冶煉環(huán)節(jié)以“穩(wěn)產(chǎn)”為主，難有顯著增量。近期緬甸錫礦進(jìn)口量出現(xiàn)小幅回升，預(yù)示原料緊張局面或逐步邊際改善。
　　
　　需求方面呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域如消費(fèi)電子、馬口鐵等表現(xiàn)平淡，終端訂單未見明顯起色；但新能源汽車輕量化部件及AI服務(wù)器用焊料等新興場景帶來的中長期需求前景，持續(xù)為錫價(jià)注入支撐邏輯。當(dāng)前下游加工企業(yè)開工率整體平穩(wěn)，未現(xiàn)大幅波動(dòng)。綜合供需兩端，錫市目前仍處于緊平衡狀態(tài)，但隨著原料供應(yīng)邊際寬松，市場正從“緊缺預(yù)期”向“供需再平衡”過渡，價(jià)格上行彈性可能受到抑制。
　　
　　對于后市，金瑞期貨評論表示，佤邦地區(qū)1月進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比持平，錫加工費(fèi)上調(diào)，冶煉環(huán)節(jié)利潤修復(fù)預(yù)期升溫。需求端受錫價(jià)高位壓制，下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿持續(xù)低迷，市場整體維持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢。展望后市，盡管錫礦供應(yīng)存在環(huán)比修復(fù)預(yù)期，但供應(yīng)依舊偏緊，疊加地緣持續(xù)緊張與光伏搶出口支撐，滬錫價(jià)格預(yù)計(jì)寬幅震蕩。